【开云(中国)】中国铝业：对部分氧化铝生产线实行弹性生产

中国铝业7月5日晚间公告，不受市场环境等因素影响，山西地区铝土矿成本持续下跌，同时氧化铝市场价格持续走低，鉴于前述原因，本着效益最大化原则，公司要求自公告之日起对中铝山西新材料有限公司部分氧化铝生产线实施弹性生产，牵涉到弹性生产的氧化铝生产能力大约 77 万吨。中金公司6月25日研报表明，公司电解铝生产主要集中于在内蒙古张家口和山西吕梁，相结合当地煤炭资源和电力优势，构建成本末端竞争力。

而氧化铝生产主要集中于在山西吕梁、贵州清镇、以及广西平果，相结合当地的铝土矿资源。2018年6月，公司和几内亚政府签订协议，投资建设Boffa铝土矿项目，预计2019年末投产，铝土矿产量1200万吨/年，有助平稳公司上游矿石供应。此外，上述券商认为，2014年以来，中铝采行减员增效等措施，持续优化管理运营效率，大幅度降低成本。2015年，公司电解铝成本正处于行业偏高水平，2016年超过行业平均水平，2017年更进一步上升至低端45%的水平。

当前国内电解铝库存为172万吨，较3月中的高点总计上升23%，压力有所减轻。预计2018年国内电解铝追加生产能力大约300万吨，实际放量有可能严重不足150万吨，高于市场需求增量的200-250万吨，国内库存未来将会之后消化，铝价上行空间受限。

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